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贷款股票_Loan Stock

什么是贷款股票？​

贷款股票是指作为抵押品，用于向其他方获取贷款的普通股或优先股。该贷款以固定利率计息，类似于标准贷款，可以是有抵押或无抵押的。

如果贷款股票可以在特定条件下以预定的转换率直接转换为普通股，则可称为可转换贷款股票，类似于不可赎回可转换无担保贷款股票（ICULS）。

关键要点​

  • 贷款股票是一种作为抵押品的股权证券，用于获取贷款。
  • 这种做法可能给贷款方带来风险，即如果股票价格下跌，抵押品的价值可能会下降。
  • 发行股票的公司在违约情况下也可能受到影响，这可能使贷款方一夜之间成为重要的股东。
  • 美联储的主要交易商信贷便利接受股票作为向大型金融机构提供隔夜贷款的抵押品，这对美联储而言带来了相同的风险和担忧。[1]

理解贷款股票​

当贷款股票作为抵押品使用时，贷款方会在公开交易且不受限制的公司股票中找到最高价值；这些股票在借款人无法偿还贷款时更容易出售。

贷款方可能会在借款人还清贷款之前继续控制这些股票。届时，股票将被归还给借款人，因为已不再需要作为抵押品。这种融资方式也被称为投资组合贷款股票融资。

对贷款方的风险​

由于股票价格会随市场需求波动，作为贷款抵押品的股票价值在长远来看并不保证。在股票贬值的情况下，贷款所用的抵押品可能不足以覆盖未偿还的金额。

如果借款人在此时违约，贷款方可能会面临未被持有股票当前价值覆盖的损失。由于股票价格甚至可能降至零，或者公司可能破产，采用这种抵押方式的贷款理论上可能导致完全没有保障的贷款。

发行公司对贷款股票的担忧​

用作贷款抵押品的股票发行公司可能会对协议的结果产生担忧。如果借款人违约，发行贷款的金融机构将成为抵押股票的所有者。成为股东后，金融机构可能获得有关公司事务的投票权，并成为其所持股票公司的部分所有者。

贷款股票公司​

有些专门提供贷款股票交易选项的公司，可以让投资组合持有者根据证券的价值，以及其持有资产的隐含波动性和信用状况等其他因素获取融资。

贷款价值比（LTV）会根据投资组合设定，类似于在申请住宅抵押贷款时评估房屋价值，并且资金由借款人投资组合中的证券持有作为支持。

主要交易商信贷便利​

在2008年9月，美联储作为紧急措施，通过主要交易商信贷便利（PDCF）扩大了贷款的合格抵押品范围，以包括一些股票。这是中央银行在面对2008年金融危机时进行的众多前所未有的举措之一，该信贷便利于2010年经济稳定后被逐步关闭。[1]

2020年3月，美联储重新开放PDCF，以应对股票市场崩溃以及与COVID-19病毒传播和公共卫生官员采取的相应防控措施相关的流动性问题。重新开放的PDCF包括广泛的股票作为合格抵押品。[2]

这使得美联储成为通过PDCF提供隔夜贷款时持有的贷款股票抵押品的持有者。在这种极为动荡的时期，这可能使美联储面临重大股市风险，并引发对美联储作为政府机构最终可能成为某些上市公司的直接股东的担忧。

贷款股票的特点是什么？​

贷款股票是一种长期协议，因此被视为长期债务融资的一种形式。它们以固定利率进行协商，并预先确定利息支付期和抵押品金额。

贷款股票的不同类型有哪些？​

贷款股票可以是无抵押的或可转换的。无抵押贷款股票风险较高，如果出现违约，这类贷款方与其他无抵押债权人平等。可转换贷款股票允许转换为普通股，为贷款方提供一种抵押品形式。

什么是股票借贷？​

股票借贷是向他方借出股票以收取费用和利息。股票借贷主要发生在卖空交易中，卖方并不拥有股票，但在交易中需要这只股票。它也可用于对冲和套利交易。

总结​

贷款股票用于降低贷款风险。如果借款人无法履行债务，贷款方可以通过持有股票形式的抵押品来避免损失。贷款方面临的风险在于股票价格从达成协议时开始下跌，实质上降低了抵押品的价值，并使其面临无法收回贷款的危险。

参考文献​

[1] Board of Governors of the Federal Reserve System. "Primary Dealer Credit Facility."

[2] Board of Governors of the Federal Reserve System. "Federal Reserve Board Announces Establishment of a Primary Dealer Credit Facility (PDCF) to Support the Credit Needs of Households and Businesses."